První měsíce tohoto roku byly charakteristické snižující se inflací. V Evropské unii klesla pod 10 %, v eurozóně na 8,5 % a v USA pod 6 %. To mělo zásadní vliv na velký posun v tržním očekávání o výši úrokových sazeb v USA i eurozóně na konci roku 2023. Na začátku března se očekávaly úrokové […]
Výhled pro bankovní sektor u konsenzu analytiku je smíšený, sám mám na bankovní sektor jiný pohled. Jsem si poměrně nejistý ohledně ocenění většiny rizikových aktiv v roce 2023, včetně akcií bankovních společností a to kvůli riziku možné recese.
Mnozí ekonomové i podnikatelé celý letošní rok hovořili o blížící se recesi. Ta měla začít na konci letošního roku nebo během první poloviny roku příštího. Je to logický předpoklad, když uvážíme, že nebývale vysoká inflace nutí centrální banky po celém světě k razantnímu zvyšování úrokových sazeb. To často vyvolává zpomalení ekonomiky, jelikož si lidé a podniky […]
Dnes je Evropa zasažena na různých hospodářských a geopolitických frontách současně. Míra nejistoty bude ve velké míře záviset na cestě, kterou se ECB vydá ve svých dalších krocích. Důvěryhodnost instituce a společné měny bude i nadále nejtěžším úkolem, kterému ECB od svého vzniku čelila. Investoři se tak snaží odhadnout, kam je ECB připravena zajít v […]
Centrální banky po celém světě se všemi silami snaží, o takzvané „soft landing“, neboli měkké přistání. To je charakterizované tím, že se sníží inflace, nedojde k recesi a nezaměstnanost je na přijatelné úrovni. Není to vůbec snadný úkol a co se týče USA, tak zatím se Fedu daří držet poklesy amerického HDP na uzdě a nezaměstnanost na předcovidových úrovních. Jen inflace je zatím stále vysoká, byť se již zdá, že zpomaluje.
Dalším vítězem cyklu budou banky a zlato. Výhled na příští rok je neutrální a určitě se dočkáme divokých výkyvů. Začátek růstu předpokládám až ke konci roku 2023. Vzhledem k duraci státních dluhopisu je recese téměř jistá, ale ocenění Wall Street (měřeno celkovou tržní kapitalizací k HDP) je stále vysoké.
