Komentář specialisty fotka

Kvartální přehled 3Q 2021

Hlavní události

USA

  • Růst HDP se odhaduje na 5,7 % (jedná se o snížení odhadů).
  • růst HDP za 1Q se revidoval na 6,5 % a za 2Q se revidoval na 6,3 %.
  • HDP je už nad předpandemickými hodnotami.
  • Nezaměstnanost je 5,2 %, tedy nad předpandemickými hodnotami.
  • FED oznámil, že sazby nakonec bude zvyšovat pravděpodobně už na konci roku 2022 a ne až v roce 2023.
  • Infrastrukturní balíček 1000 mld. USD prošel finálně americkým senátem a musí projít ještě Sněmovnou reprezentantů. Tam se může na mnoho měsíců zaseknout. Velká část kongresmanů totiž chce tento zákon projednat až poté, co Senátem projde druhý balíček na 3 500 miliard USD.

Eurozóna

  • Roste pomaleji než USA (odhaduje se o 1,5 % menší růst HDP), ale zase má menší inflaci (jen 2,2 %).
  • V září se začalo přemýšlet nad tím, jak podporovat ekonomiku poté, co v březnu ECB skončí kupování dluhopisů v rámci PEPP.

Asie

  • Asijské burzy zažívají špatný kvartál.
  • Čínská vláda si došlápla na firmy, které mají podle ní už moc velkou moc nad strategickými oblastmi (finance-například Alipay nebo Bitcoin; internet-například počítačové hry, vyhledávače; vzdělávání-například mobilní zvdělávací aplikace)
  • Potíže čínského developera Evergrande vyvolávají u investorů strach (respektive spíše umožňují médiím tento strach vyvolávat).

OECD v září zveřejnila odhad růstu reálného HDP

Co je potřeba sledovat v nejbližších kvartálech

  • Plány FEDu ohledně změny úrokových sazeb a objemu nákupů dluhopisů.
  • Plány ECB ohledně změny úrokových sazeb a PEPP.
  • Zásahy KS Číny do technologického sektoru.
  • Kauza Evergrande.
  • Delta varianta covidu.

Úrokové sazby ve světě

Úrokové sazby hlavních světových ekonomik zůstávají u nuly. Výjimkou je Čína, kde je sazba 3,85 %, což je ovšem stále z historického hlediska nejnižší úroveň. Odhadujeme, že úrokové sazby v hlavních ekonomikách nebudou v nejbližší době růst. Pro zajímavost, Nový Zéland už sazby skoro zvýšil, ale objevily se opět případy covidu, takže se prozatím rozhodli sazby nezvyšovat.

Česká ekonomika

Úrokové sazby

  • Diskontní sazba zůstává stále na 0,05 %. Předpandemická úroveň byla 1,25 %.
  • U dvoutýdenní repo sazby došlo v srpnu k druhému letošnímu zvýšení na 0,75 %. Předpandemická úroveň byla 2,25 %.

Měnový kurz

  • USD/CZK: zotavování americké ekonomiky láká investory z celého světa, tedy americký dolar zažívá dobrý rok. Díky zlepšujícímu se stavu i evropské a české ekonomiky si koruna letos drží s dolarem boční trend a mělo by tomu tak být i nadále.
  • EUR/CZK: ČNB odhaduje kurz vůči euru v letošním roce na 25,6 koruny za euro. V dalších kvartálech očekává ČNB pozvolné posilování. ČNB bude zvyšovat sazby s velkou pravděpodobností dříve a razantněji než ECB. Jestliže se vše bude vyvíjet dobře a investoři začnou věřit v posílení koruny a dobré výnosy na dluhopisech, pak vzroste zájem o korunu a k posílení bezesporu dojde. Pokud se celosvětově zvedne averze vůči riziku (když něco investory vystraší), pak své peníze investoři vytáhnou z rizikovějších zemí, mezi které se řadí i Česko, a posilování české koruny se zpomalí nebo zastaví.

Jan Filip

Působí ve společnosti na pozici ekonoma a analytika. Zaměřuje se na investiční strategii, analýzy klientských portfolií, investic a makroekonomického prostředí. Sleduje trendy v globální ekonomice a cutting-edge technologie (virtuální realita, umělá inteligence atd.).